光伏发电“倒车接人”？

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光伏发电“倒车接人”？

返回列表 来源：基金决策宝发布日期： 2021.11.13 浏览次数：

这几天市场光伏发电板块表现相对强势，有观点认为光伏板块调整完毕进入反转阶段，是这样吗？

我们先来看看

2019年至今，由于成本的持续下降，全球光伏发电价格逐步接近火力、水力发电。 2021年国内光伏平价上网，预计因补贴变化导致的周期性将逐步消退。

行业从大小年的趋势逐步变为平稳增长的成长性行业，行业增长中枢具备上移基础，未来五年复合增速有望达到20%。

“整县推进”等政策的支持也让中国光伏装机量获得增长。

而前期光伏的下跌，除了“双限”和上游涨价，9月30日隆基等五家组件企业联合呼吁客户避开年末“抢装潮”，适当考虑推迟电站安装计划也对光伏的下跌有比较大的关系。

这种呼吁或让市场担心今明年装机不及预期，所以市场出现了大幅调整。

那么光伏还能不能投资了呢？先说结论——长期向好，但是中短期谨慎参与。

有意思的是，本次光伏发电行业的整体大涨，不同于此前行业政策利好的突然爆发，而是基于全新的上涨逻辑。

很长时间以来，阻碍光伏行业发展的积弊之一与光伏发电的高成本，高额的上网电价密不可分，这使得光伏行业的大规模发展不可持续。

在光伏后续的发展中，提高电池转换效率，持续降低光伏生产成本，永远是光伏产业快速发展的永恒定理。

不过，近段时间以来，光伏产业链却出现了整体“提价”，从硅料一路传导至硅片、电池片、组件厂商不一而足。

从涨价的顺序来讲，光伏产业的涨价是从最上游的硅料开始的，新一轮的硅料报价已到了26万元 /吨，这使得M6级大尺寸硅片成本上涨 0.78元 /片。

受到成本压力的隆基、中环等“组件巨头”开始集体涨价。除光伏电池板出现涨价外，胶膜、玻璃、背板、硅胶、接线盒等辅材也是涨价的“大户”。

事实上，本次光伏行业的集体提价，除了受到“限电限产”政策影响，转嫁上游成本外，市场后续的新增光伏装机预期，以及上市公司的业绩高预期仍是大背景。

今年初中国光伏协会曾预测，2021年，新增光伏装机量将会在55-60GW之间。

截止8月底，国内新增光伏装机量22.05GW与预期有了较大的差距，更低于2020年国内光伏市场新增装机量48.2GW，同比增长60%的增速。

当前，市场对于四季度光伏组件的“抢装”有较大预期，如再叠加煤电此前的困境，这就使得光伏的增量预期再次被放大。

日前，光伏两大龙头美畅股份和通威股份公布了前三季度净利润大增的预告，两家公司净利润分别录得超过七成以上的增长，实现了市场对于行业高增长的预期。

市场表现方面，根据数据统计显示，最近三年行业指数涨跌幅情况，发现光伏产业三年涨幅276.33%，位居前列。三年时间光伏翻了接近三倍。

中证光伏产业指数覆盖全产业链股票，是光伏发电行业最具代表性的指数，成分股50只，这算是市场上比较正宗的光伏指数了。

从前10大成分来看，以中上游产业为主，将优秀公司一网打尽，合计权重接近 65%。

目前市盈率（PE）55倍，市净率（PB）5.9倍，不便宜。

对于光伏，我们不用过去静态的数据来评估，假设未来5年年复合增长 20%算，光伏合理的中枢估值为39倍。

目前55倍的光伏产业指数，估值已经溢价 41%，换句话说当前的估值已经透支了两年，如果以30倍市盈率计算，它的溢价更夸张。

所以说，资金对热点板块的容忍度很高，一旦都开始放弃转移阵地时，还真不一定靠谱。

你说现在去买光伏基金就一定亏？ 真说不准，不过要提醒大家，赛道虽好，但没有足够的成本优势，还是谨慎参与。

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本文标签：光伏发电

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