管理学经典《创新者的窘境》提出了一个问题：为什么管理良好的行业龙头会遭遇失败？

作者克莱顿·克里斯坦森的结论是：因为推动这些企业走向成功的管理方法，也阻碍了它们发展颠覆性技术，而这些技术最终吞噬了它们靠成熟技术占据的市场。

作为行业龙头，创新时的两难是：发展颠覆性技术，巨大现有资产会沦为无效资产；不发展颠覆性技术，自己就可能被颠覆。

过去十年，迅速成长的光伏行业上演了两波颠覆：以无锡尚德为代表的第一波龙头企业在2011年前后被颠覆，保利协鑫（03800.HK）凭借新的硅料技术取而代之；近三年，隆基绿能科技股份有限公司（601012.SH，下称隆基股份或隆基）凭借新的硅片技术，再次改写光伏行业格局。

2020 年，隆基股份在光伏硅片市场的份额连续第三次占据榜首，在组件市场的份额首次获得全球第一。同时，隆基首次成为了光伏行业营收、净利润双料冠军，分别为545.8亿元和85.5亿元。

光伏制造业从上游到下游的环节分别是：硅料、硅片、电池、组件。前两次技术更迭发生在硅料和硅片领域，业内预计下一次技术更迭将由电池撬动。

哪种新电池技术能够获胜，目前没有答案。 最先加入电池新技术竞赛的是二三线光伏企业；去年起，通威股份（600438.SH）等头部企业也开始积极研发新电池，隆基则直到今年才表示将布局新技术的电池产线。

隆基开始面临两难：如果不加紧研发新的电池，就可能被率先量产新技术的对手超越；如果加大研发力度，那么此前在电池，以及硅片、组件环节的巨额投资就会产生沉没成本。

光伏行业兴起于2000年左右。技术创新推动了光伏行业快速发展，光伏度电成本的降幅已超过90％，正在接近或达到化石能源发电的成本水平。在此过程中，两波光伏龙头企业先后陷入“创新者的窘境”，行业格局两度改写。

光伏产业的技术革新从产业链的上游逐渐下移。在光伏行业兴起之初，上游硅料成本高昂，当时的光伏巨头尚德、赛维等纷纷重金投资硅料。2009年，保利协鑫发明冷氢化工艺量产硅料，使其成本大幅下降。当龙头企业纷纷被高价硅料压倒时，拥有低价硅料的保利协鑫成为新的行业龙头。

第二波格局变迁始于硅片环节的技术革新。 2013年，隆基股份大力研发成本高但转换效率更高的单晶硅片，当时的主流硅片是基于保利协鑫硅料技术生产的多晶硅片。2016年，单晶硅片成本降低，性价比超过多晶硅，行业格局再次改写。

如今，单晶硅片已完成了对多晶硅片的市场替代。中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2020年单晶硅片的市场份额已上升至90.2％，同比提升超过20个百分点。

与保利协鑫利用硅料技术优势，延伸成硅片市场龙头的情形类似，隆基利用硅片技术优势，延伸成为了电池和组件市场的龙头。

2014年11月，隆基收购浙江乐叶光伏科技有限公司（下称“隆基乐叶”）85％股权，开始自建电池和组件产线。基于自身研发的高性能单晶硅片，隆基在组件市场的份额逐渐提高，2020年登顶全球首位——市场占有率达到 19％，同比提升11个百分点。

在硅料和硅片技术之后，电池技术引领的行业第三次格局之变已经开始，隆基能否继续保持领先？

“如果有新的领先技术，我们一定会把自己先颠覆掉。”隆基股份创始人、实控人李振国对《财经》记者说。

李振国和多位接受采访的隆基管理层人士都强调，技术是隆基的核心竞争力，隆基从未在新技术研发上掉以轻心过，如今面对电池新技术的研发亦是如此。

李振国说，隆基已将电池确定为公司技术研发的重心，在光伏电池技术上，隆基目前处于一流水平，争取两三年后达到领先地位。

但他认为隆基真正的挑战，是在碳中和的新形势下把握光伏行业的新一轮商机。“我们需要重新思考和定位，特别量化的目标还没定好，但方向已经明确。”

隆基新的发展方向是：保持并加强在光伏制造业的优势，同时开拓基于光伏应用场景的战略新兴业务。