隆基Q2业绩加快增长 上半年净利预增26-32%

此前隆基的一季报数据显示，2022年1-3月，公司实现营业收入185.95亿元，同比增长17.29%，实现净利润26.64亿元，同比增长6.46%。

综合上述数据，二季度隆基的营业收入为314.05亿元-324.05亿元，去年同期的营收为192.44亿元，营收增速为63%-68%；净利润为36.36亿元-39.36亿元，去年同期净利润为24.91亿元，对应净利润增速为46%-58%。

公司表示，今年上半年，虽然面临原材料价格高位且国际贸易复杂多变的经营环境，但受益于下游需求的增长，第二季度公司组件出货量环比增长明显，实现了经营业绩的增长。

回顾隆基绿能近年的财务数据，其2021年业绩不及预期，四季度业绩尤其不佳收入方面的负面影响来自，光伏全产业链涨价压制下游装机需求；利润方面的负面影响来自，原材料涨价无法全部转嫁，运费上涨，落后产线无法改造，汇兑损失。结果是，去年公司的毛利率逐季下行，而资产减值和汇兑损失在四季度确认，让四季度数据更显得糟糕。从最新的二季度业绩预告来看，隆基的业绩改善明显，出现提速，与公司上述“组件出货量环比增长明显”表述一致。

隆基绿能成于2000年，是最早从事太阳能光伏业务的公司之，2012年4在上交所主板上市。当前隆基已逐渐成为光伏业垂直体化巨头。光伏产业链主要包括上游原材料采集加工，中游电池片组件制造，以及下游光伏电站建设运营。从产业链的角度来看，隆基绿能的主营业务包括上游的单晶硅棒、单晶硅片，以及中游的单晶硅电池片及组件环节，并涉及少量光伏电站资产。

硅片与组件是隆基绿能的两大核心业务。其中硅片历史最悠久，2006年公司坚定布局单晶硅片，直到2015年都一直专注单晶硅片领域，在硅片龙头地位稳固后，开始一体化进程，向下游组件进军。组件和电池业务在2015年后逐年攀升，硅片业务比例逐步被压缩。2021年，隆基的组件及电池营收占比为72.23%，硅片及硅棒占比为21.04%，电站建设及服务占比为2.4%。

从上述收入构成数据可见，硅料是隆基的短板。飙涨的硅料价格，对隆基的利润构成打压。最新公布的数据显示，硅料供不应求的态势仍未缓解，价格已涨至31万元/吨。不过隆基已与通威合作，参与到硅料环节，公司在今年一季度新增了硅料合资厂投产带来的投资收益。

从硅料大厂公布的产能计划来看，硅料短缺的问题有望改善。通威公司2023年的产能将达到35万吨，保利协鑫2022年底预计就能形成36万吨的产能，较2021年末均大幅攀升。因此有专家预计，今年四季度硅料价格有望下行，带动长单定价逐月下调，且明年供应量提升后，不会再出现如今年的反弹情况。