太阳能的泡沫大吗？

                                                                                                      太阳能的泡沫大吗？

2021年以来，新能源赛道，包括光伏太阳能和新能源汽车，在资本市场上可谓是炙手可热。谈到对光伏太阳能整个行业赛道的未来，很多朋友会以当前市场上股价的上涨或者指数上涨来对未来做无限的推延。毫无疑问，在“碳达峰、碳中和”的大背景下，大家会对光伏太阳能未来长周期的成长持一个乐观的看法。

但就目前市场的估值来看，这些乐观的看法是否已经体现了，甚至说已经开始出现透支了。当面对一个行业赛道出现了持续大幅上涨的时，可能我们更需要逆向思维，需要更理性冷静的思考这个行业赛道的潜在风险。那么应该如何来判断呢？我们有必要从整个行业赛道未来5年成长性的角度，来看看这个赛道的成长空间到底能有多大。

首先看国内市场。来自光伏行业协会数据，我国2020年的光伏太阳能发电装机新增容量大约是48.2GW。市场上对十四五期间光伏发电的新增装机容量有两种不同的预见。

保守的观点认为，2025年光伏太阳能的新增装机容量大约会在90GW，乐观的看法认为会达到110GW。其实差别也不算特别大。

如果按照保守的看法，国内市场光伏太阳能的新增装机容量在十四五期间年化的增速大约是13.4%；按照乐观的看法，年化的增速大约是20%。关注这个数字，光伏太阳能产业的确是在快速增长，年化增长速度还不错。但是需要我们来慎重思考的是，相应公司的内在价值，能不能够真正通过时间换空间，和市场上一些细分赛道的估值水平相匹配。当然，也许国内市场还不足以来反映光伏太阳能未来的市场空间。

毕竟整个国内相关细分赛道的龙头企业，大多数都已经开始走向海外市场。从上游的硅料、硅片、电池片、电池组件，到光伏玻璃、逆变器，整个中国市场的产能销量已经占到了全球市场的70%以上，甚至像硅料占比超过了90%。所以我们有必要来看一看，未来5年，全球市场光伏太阳能每年的新增装机容量会有一个什么样的成长空间。

同样来自光伏行业协会的数据，全球市场光伏太阳能发电2020年的新增装机容量是130GW。预计到2025年，乐观一点的看法认为，全球光伏太阳能发电的新增装机容量将会达到330GW；保守的观点认为是270GW。同样换算成每年的新增装机容量增速，乐观的看法是增速20%，保守的看法是15.7%.对比可以看到，市场对于全球市场的增量预期，似乎比国内市场的增量要更乐观一些，增速预期略微更快一点。综合以上数据，我们大体可以判断，光伏太阳能从未来5年从中长线来看，行业赛道仍然是非常繁荣的。

同时我们对增长的速度也要有一个理性的看待。毕竟和年化10%-20%的的行业增速形成鲜明对比的是，今天相关行业赛道的龙头股票估值已经超过了100倍。