二级市场上，谁参透了隆基股份的财富密码？这里有一个Z世代倍感陌生的名字——陈发树 。

陈发树出身乌龙茶原产地福建安溪、靠贩卖木材赚得第一桶金，在上世纪末转战福州，开起了百货公司，旗下实业主体新华都，曾与永辉超市并称福建商业零售双巨头。

陈发树（右）与“打工皇帝”唐骏

和很多企业家一样，陈发树在炒股上造诣和他获得的财富远超做实业。紫金矿业、云南白药、中国中免、隆基股份 等个股都是都是其成名之作。也许是因为实业出身，陈发树深谙生意之道，所以在投资中屡现神来之笔，他逆势抄底隆基股份的时机堪称精准——

2018年，“531光伏新政”出台，明确加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度，市场信心遭受重创，哀鸿遍野。尽管当时隆基股份已经完成了对多晶硅技术路线的替代，垂直一体化的战略也逐渐明朗，但是面对突如其来的补贴退坡，依然未能避免连续跌停的命运。

从2018年6月初到8月底，隆基股份的股价从13.57元腰斩到最低至6.71元，陈发树果断出手，买入4937.28万股隆基股份，首次进入公司前十大股东名单，位居第九大股东，是除高管团队之外唯一自然人股东。

此后，陈发树一路涨一路买，连续6个季度加仓隆基股份，最高时持有1.44亿股，直到去年Q2、Q3才逐步兑现收益。今年一季度，因疫情卷土重来，隆基股份跟随市场调整，陈发树也没有放过这次难得的加仓机会。

而从公司股价走势可以发现，2018年8月20日创下的6.71元，是隆基股份自2017年7月以来的最低价，而陈发树几乎就是在这个阶段完成了建仓。此后，隆基股份一路高歌猛进，2018Q3至今涨幅超过8倍，仅2020年涨幅就高达2.8倍。

截至二季度末，陈发树依然持有1.22亿股隆基股份，假如三季度持股不变，按85元/股计算，持有市值接近104亿元；而2018年Q3他首次买入隆基时，若按8元均价计算（可能更低），耗资不足4亿元。

不考虑中间增减仓带来的成本变动和利润增厚，粗略估计，陈发树在隆基股份单只股票上的收益超过100亿。这相当于3.6个新华都的市值。

在隆基股份股东名单中，还有一只私募产品格外扎眼，买入公司的逻辑有迹可循，那就是陕煤-朱雀产业投资单一资金信托。

单一资金信托计划，相当于“私人定制”。这只基金就是陕西煤业向朱雀定制的一款产品，资金来自于陕煤，朱雀负责管理，以获取绝对收益为目标。私募基金向来以仓位灵活、收益彪悍著称，在隆基股份身上，朱雀算是为数不多的坚定持有者。

早在2013年一季度，朱雀旗下4只私募产品就集体买入了隆基股份，但很快在前十大流通股东名单中消失。直到4年后，陕煤-朱雀产业投资单一资金信托亮相隆基股份前十大股东，当年Q4还进行了大手笔加仓，持股一度逼近举牌线。

此后，这只基金进入“龟缩”状态，连续11个季度保持对隆基股份的持有比例不变，即使在2018年遭受补贴退坡的冲击、股价暴跌时依然持有，直至2020年Q3才退出公司前十大股东名单。

朱雀基金目前已经转型为公募机构（当年重仓隆基的时候还是私募），而那些老牌的公募基金，在隆基股份投资机会的把握上难尽人意，可以用一句话总结： 起了个大早，赶了个晚集。

2012年，隆基股份上市后的首份中报，即出现了公募基金的身影。华商基金（2只） 和 金鹰基金（1只） 旗下产品进入公司前十大流通股东名单，但是持股数量较少，小打小闹而已。

此后2年里，比较看好隆基股份的是易方达基金，代表产品是由明星基金经理宋昆 管理、首募规模过百亿的易方达科讯混合。

2013年Q3，宋昆买入隆基股份，只不过此后几个季度频繁的进进出出，当了把时间的炮友，2014年底即草草收场。股灾之后，虽然易方达旗下仍有产品时常现身隆基股份股东名单，但很多时候属于陪跑。

股灾后的很长时间里，隆基股份前十大股东名单中几乎看不到公募的身影，直到2017年底，还在兴全基金管理兴全社会责任的傅鹏博 杀入隆基。2018年离开兴全转战睿远后，傅鹏博的首只产品 睿远成长价值 自成立以来就一直重仓该股，直到今年二季度才选择获利了结，但中报显示依然留有底仓。

傅鹏博 当年的操作，也给兴全的后辈们打了个样，比如2018年开始建仓隆基股份的 谢治宇。

今年5月，兴全基金在上海浦东嘉里城举办了一场峰会，隆基创始人李振国 也受邀参加。在发言时，李振国讲了一句“技惊四座”的客套话： 浦东嘉里城堪比中国的奥马哈。这让同在浦东嘉里城办公、坐在台下做纪要的笔者，笑的合不拢腿。

不过客套是客套，投资是投资，谢治宇所管理的 兴全合宜2021年中报显示，其持仓已经没有了隆基股份的踪影。

有意思的是，在谢治宇持续减仓隆基股份之际，另一顶流广发基金刘格菘却有着截然相反的操作。2020年Q3，刘格菘开始买入隆基股份，此后可能因为公募“双十原则”被迫减仓，但截至二季度末，除刚成立的新基金外，他剩下的5只基金依然顶配该股。

在中国资本市场的历史上，牛散碾压机构，私募领先公募的情况不是第一次出现，恐怕也不会是最后一次。